三牛娱乐产业资讯_最新产业动态_智研咨询， 三牛线路测速！回顾2025 年：供需矛盾凸显，酒企降低增长要求，逐步释放渠道压力。2025年初以来白酒指数（申万）下跌12%（跑输沪深300 指数33%），其中Wind一致预测板块归母净利润下降17%，预测PE(FY25)上涨6%，业绩是股价下跌主因。2023 年以来市场担忧白酒行业增长久期，估值、持仓不断下降，目前均至历史低位，反映市场悲观预期。

　　事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2025年11月叉车整体销量为11.97万台，同比增长14.1%。其中，国内销量7.52万台，同比增长23.9%；海外销量4.45万台，同比增长0.7%。2025年1-11月叉车累计销量为134.04万台，同比增长14.2%。其中，国内销量84.3万台，同比增长14.3%；出口销量49.74万台，同比增长14%。

　　回顾:（1）基本面：2025年前三季度，主要建材产品需求小幅改善，同时“反内卷”政策带动供给侧向好，各细分子行业2025年前三季度盈利能力改善。（2）市场表现：2025年1月2日-12月23日，申万建材指数上涨20.8%，在申万全行业中排行第11，同期沪深300指数上涨17.43%，其中玻纤行业表现亮眼，期间上涨幅度达90.37%。

　　事件：北京放宽非京籍家庭购房条件，支持多子女家庭住房需求12 月24 日，北京市住房和城乡建设委员会等4 部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自2025 年12 月24 日起施行。《通知》具体包括（1）放宽非京籍家庭购房条件，将五环内商品住房社保或个税缴纳年限由“3 年”调减为“2 年”，五环外由“2 年”调减为“1 年”；

　　事件：2025 年12 月22 日，伦敦金现首次站上4400 美元关口，再创历史新高，今年以来累计涨幅超68%；伦敦银现价格一度攀升至69 美元/盎司上方，同样创下历史最高水平；内盘方面，上期黄金收盘价再次突破1000 元/克，上期白银收盘价报16210 元/千克，日涨幅6.06%，同创历史新高。

　　需求端：升学和就业压力驱动的教育需求具备极强的抗周期性。校外培训方面，在“二胎”政策和“龙宝”效应下，2024-2035 年将迎来中高考的“黄金十年”，为高中及相关培训市场提供持续增长的人口基数。2021-2025年我国高考报名人数分别为 1078 万人、1193 万人、1291 万人、1342 万人和 1335 万人，高考报名人数位居高位；

　　商务部公告2025 年第83 号：公布对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查的初步裁定——调查机关初步认定，原产于欧盟的进口相关乳制品存在补贴，中国国内相关乳制品产业受到实质损害，而且补贴与实质损害之间存在因果关系。

　　本周、年初至今A 股医药指数涨幅分别为-0.14%、14.49%，相对沪深300 的超额收益分别为0.14%、-1.60%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-1.77%、65.28%，相对于恒生科技指数跑赢1.05%、41.44%；本周医药商业（+4.94%）、医疗器械（+1.16%）、医疗服务（+0.55%）涨幅居前；化学制药（-1.74%）股价有所下跌

　　最新观点：量子计算的实际应用进展可能快于市场普遍预期2025 年11 月，英特尔前首席执行官帕特·基辛格在接受《金融时报》采访时指出，量子计算将与经典计算和AI 计算共同构成未来计算体系的“三位一体(Holy Trinity)”，并认为量子计算的实际应用进展可能快于市场普遍预期。该表态反映出国际科技界对量子技术战略价值与产业前景的高度共识，提升了市场对量子科技中长期发展的关注度。

　　2025 年12 月智谱递交港交所，收入端，2022-2024 年营收分别为0.57 亿元、1.25 亿元、3.12 亿元（复合增速CAGR130%），2025 上半年智谱营收1.9 亿元；由于高研发投入及算力支出致利润亏损，2022-2024 年智谱净利润分别为-1.4亿元、-7.88 亿元、-29.58 亿元，2025 年上半年净利润-23.58 亿元

　　本篇报告解决了以下核心问题：1、深度复盘国内宠物行业二十年渠道变迁的底层逻辑；2、辨析线上流量存量博弈与线下服务壁垒的差异化价值；3、探寻在流量成本高企的当下，品牌如何通过渠道精细化运营与策略分层实现突围。

　　冬虫夏草：虫菌复合体，珍稀菌类药材，产区集中于青藏高原地区。冬虫夏草是麦角菌科真菌寄生在蝙蝠蛾科昆虫幼虫上形成的虫菌复合体，是我国一种珍稀的菌类药材，在国内药用的最早记载可以追溯至唐朝，与人参、鹿茸并称“中药三宝”。天然冬虫夏草的形成需经历“感染-休眠-萌发”三个阶段，形成周期通常2-3 年。中国虫草产量占全球的98%以上，主要分布于青藏高原及周边的高寒地区，青海、西藏、四川等地为最主要产区。在食药用价值上，通常认为冬虫夏草具备调节免疫系统、抗疲劳、保护肝脏、抗肿瘤、补肾壮阳等功效。

　　2025 年以来，我国经济运行稳中有进，居民收入平稳增长，外贸表现强韧，为航空运输行业提供了良好的发展环境。中国民用航空局、中国航空运输协会等陆续发布了航空运输行业相关规则和公约等，聚焦航空运输行业运营效益提升及国际业务市场拓展，引导航空运输企业减少恶性竞争、实现合作共赢。

　　事件：中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券预案公布，三家公司股票将于2025 年12 月18 日复牌。

　　板块超跌，关注创新、出海和内需三大方向。今年以来医药行业细分板块表现分化，医疗器械、医院板块持续受到宏观消费疲软、医保资金收紧、集采影响延续等因素的影响，业绩有所承压，目前医疗设备、医院、线下药店、医药流通、中药目前估值分位点处于10 年历史低值，处于超跌位置。在国家推出多项政策大力支持创新器械，加强基层医疗服务建设的背景下，我们认为医药板块仍具备较大潜力，推荐关注以下方向：

　　全球实际利率成本下降有助商品价格弹性释放。从综合统计的数据观察，全球央行降息比例已由22 年10 月的13.33%大幅攀升至25 年10月的85.33%，全球央行净降息比例则由同期的-73.33%上涨至+86.08%。数据的变化确定性地标志着自美联储24 年9 月的首次降息开启后，全球货币政策由紧缩周期向宽松周期的转向。这也意味着在中长期，全球资金市场金融条件的宽松将会带来核心区域经济增长动力的修复，对以金属行业为代表的大宗商品价格的积极影响会随着时间的推移而增加。

　　研判2025！中国中空玻璃行业相关政策、产业链、产量、竞争格局及前景展望：下游应用领域持续增长，上半年中空玻璃产量达6124万平方米[图]

　　趋势研判！2025年中国色谱行业发展全景分析：大量的市场需求促使色谱技术快速发展，市场规模不断扩大，进口替代趋势明显[图]

　　2025年上半年全国能源生产情况：全国发电量22698.7亿千瓦时，同比下滑0.3%

　　2025年上半年全国燃气生产和供应业出口货值为21.1亿元，累计增长21.9%

　　2024年中国乘用车生产企业销售量排行榜：8家车企乘用车销量超过百万辆，比亚迪遥遥领先（附年榜TOP30详单）

　　2024年中国A股上市企业市值百强排行榜：10家企业市值超过万亿元，寒武纪年涨幅最高（附年榜TOP100详单）